雙周回顧:滬深300指數上漲1.78%,農業指數雙周上漲2.93%。子板塊中,畜禽養殖上漲7.37%、飼料上漲3.9%、種業上漲3.81%、水產養殖上漲1.48%、動保上漲1.04%。

　　生豬產業:毛豬均價為10.45元/公斤,環比下降1.2%,豬價跌幅出現收窄;自繁自養出欄頭均盈利為-358元/頭,去年同期盈利為-236元/頭。*等部門啟動凍豬肉收儲,*批收儲規模在6.5萬噸左右。此外,多地政府也相繼出臺收儲政策(四川*批2萬噸凍豬肉收儲、安徽計劃收儲超12萬頭生豬、內蒙古計劃入儲800噸凍豬肉、甘肅計劃儲備300噸豬肉),且以高于市價收儲。能繁母豬3月份為4791萬頭,環比2月份繼續下降。母豬淘汰速度在明顯提升。在政策維穩、以及能繁母豬淘汰對未來生豬供給的影響之下,生豬價格將會逐漸企穩。

　　家禽產業:肉雞苗均價為2.5元/羽,環比上漲5.5%;大宗白條雞價格為13.4元/公斤,環比上漲3.1%。飼料價格下降,以及下游需求的回暖,家禽養殖業利潤正在逐步恢復,3月中旬以來肉雞養殖企業開始實現盈利,截*周肉雞養殖利潤達到每羽1.45元,接近一年以來zui高水平。疫情逐漸消散、補欄需求的增加等合力推動了近期家禽行業的復蘇。個股上繼續關注圣農發展、益生股份和st民和三只禽業股。

　　種業:春季種子市場已進入中后期,絕大部分市場的雜交玉米和雜交水稻種子價格明顯回落;種子銷售出貨量同比減少20%以上。雜交玉米方面:春播區進入銷售旺季,價格有小幅下降;夏播區的銷售開始啟動,價格也有所下降。雜交水稻方面:長江流域主產區的價格與去年持平或略降。

　　水產品:海參價格為100元/公斤,同比下降33%、環比下降9.1% 。

　　投資策略:從業績面來看,年報季報出爐后,利空得到兌現,進入二季度以后,子行業中的結構性機會會更加突出,在供求改善下家禽行業復蘇的概率加大,能繁母豬的淘汰將會從根本的供給端改變目前生豬行業的困境,結合養殖周期和需求端變化在下半年可能會明顯好轉。目前板塊市盈率約為33倍,年初以來有所回落。我們維持此前的輕估值而重基本面改善的策略,配置受益于養殖業改善所帶來的產業鏈上的機會,個股大北農、瑞普生物、圣農發展,以及受益于管理提升帶來業績釋放的隆平高科。

　　風險提示:農產品價格大幅波動 ;遭遇突發疫情等不可測事件