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中國銅產業月度景氣指數報告
2023年8月
中國有色金屬工業協會
中國銅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2023年8月份，中國銅產業月度景氣指數為30.3，較上月下降1.1個點，位于“正常”區間運行；先行合成指數為74.3，較上月下降0.4個點。近13個月中國銅產業月度景氣指數見下表。
2022年8月至2023年8月
中國銅產業月度景氣指數表
景氣指數小幅下降
2023年8月份，中國銅產業月度景氣指數較上月小幅下降1.1個點，至30.3，位于“正常”區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
圖1 中國銅產業月度景氣指數變化趨勢圖
由圖2中國銅產業景氣信號燈可見，2023年8月份，在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中，房屋銷售面積位于“過冷”區間，其余8個指標均位于“正常”區間。
圖2 中國銅產業景氣信號燈圖
先行合成指數小幅下降
2023年8月份，中國銅產業先行合成指數為74.3，較上月小幅下降0.4個點。中國銅產業合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業先行合成指數的6個指標中(季調后數據)，M2、進口量、電力電纜分別下降4.5%、23.9%、4%。
圖3 中國銅產業合成指數曲線圖
產業運行態勢分析
2023年8月份，中國銅產業運行呈現以下4個方面特點：
一是銅冶煉企業生產經營基本平穩。8月份，國內銅冶煉行業的檢修明顯減少，銅產量出現較大幅度提升，整體產量同比、環比均有明顯增長，創年內及歷史新高。在原料相對充足、加工費維持高位、硫酸價格仍有短期反彈跡象等利好因素下，企業靈活安排檢修計劃，將帶動下半年產量高于預期。
8月份，銅精礦現貨加工費高位震蕩。截至8月27日，月內銅精礦現貨TC報價在93.2~93.8美元/噸區間波動，月末在93.2美元/噸附近，整體呈現下跌趨勢。
二是下游生產、終端市場略有分化。8月份，銅下游各類銅材企業生產情況略有分化，部分領域持續淡季模式，現供應寬松而需求低迷；部分領域好于預期，訂單量有明顯增長。從各分類來看，涉及銅桿的行業較多，銅價大幅上漲抑制下游需求，開工率創7年來新低；銅管企業受到空調廠訂單進一步下降的影響，訂單情況依然不佳，開工率持續回落；銅板帶行業開工率明顯超出預期，其下游國網、變壓器和手機訂單均有增量；銅箔方面，受動力電池和電路板訂單持續增長的影響，鋰電銅箔和電子銅箔開工率均有明顯增長。
從終端市場來看，受2023年加大電網投資創新高和新能源行業發展鼓勵政策頻繁出臺的推動，8月份，電源電網投資持續增長；新能源汽車在政策及企業刺激措施作用下,將繼續釋放市場需求，迎接傳統“金九銀十”的銷售旺季；空調產銷旺季已近收尾，逐步步入淡季，產銷均有小幅下降。
三是銅價環比小幅下降。8月份，銅價高位回落后，環比出現小幅下降。LME三月期銅開盤于8840美元/噸，最高為8月1日的8860美元/噸，最低為8月17日下探至8120美元/噸，收盤于8437美元/噸，較上月末下降399美元/噸，降幅4.52%。
LME當月和三月期銅均價分別為8351美元/噸和8391美元/噸，同比分別上漲4.9%和5.5%，環比分別下降1.1%和0.9%。內盤滬銅與外盤走勢基本一致， SHFE當月和三月期銅均價分別為68930元/噸和68307元/噸，同比分別上漲10.7%和12.1%，環比分別上漲0.3%和0.3%。
圖4 銅精礦現貨TC價格走勢圖
四是精銅進口小幅增長。7月份，精銅進口量為30.3萬噸，同比、環比均漲幅較小,同期增長0.7%，環比增長1.5%，主要因精銅進口窗口本月部分時間保持關閉，進口盈利和空間有限，基本上下保持在千元以內。
7月份，再生銅進口量為14.9萬噸，同比下降9.7%，環比下降12.1%，主要因海外廢銅價格大幅上漲，進口廢銅成本、利潤倒掛嚴重，流入國內廢銅資源減少較多，精廢價差使得廢銅對于精銅的替代作用減弱，廢銅進口量有明顯下滑。
綜合而言，8月份，中國銅產業景氣指數較上月有小幅下降。初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。
附注：
1. 銅產業景氣先行合成指數(簡稱先行指數)用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2. 銅產業一致合成指標(簡稱一致指數)反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3. 銅產業滯后合成指標(簡稱滯后指數)與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。
4. 綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7. 生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
