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天爾
50強報告
2022中國環境企業50強榜單已于近期揭曉。50強企業是中國環境產業各細分領域的頭部企業，對產業發展發揮著重要引領作用。環境商會在發布榜單的基礎上，聯合和君咨詢推出《2022中國環境企業50強分析報告》，期望通過對50強企業的整體分析，展示這一群體特征，探討環境產業發展趨勢。這50家企業作為一個群體的發展變化及與整個環境產業中的數據對比，都可以從一個側面反映出整個環境產業發展的格局和動向。
即日起，全聯環境商會公眾號將陸續發布報告節選，敬請關注。今天分享50強企業資產負債率、凈資產收益率(ROE)、研發投入等指標分析。
2022環境企業50強分析報告
指標分析
資產負債率
2021年，50強企業平均資產負債率為63.31%，較2020年63.51%基本持平，相較于2020年同比值(增長0.46%)小幅降低，但較環境上市公司平均資產負債率的59.30%仍偏高，且較環境上市公司平均資產負債率的同比減幅(0.16%)亦偏高。
△50強企業及環境上市公司平均資產負債率對比
上榜企業中，資產負債率高于80%的1家，占比2.17%，是云南水務(84.31%)；在70%至80%之間的10家，占比21.74%；在50%至70%之間的26家，占比56.52%；50%以下的9家，占比19.57%；11家企業的資產負債率高于國資委規定的70%紅線，占比23.91%。而在環境上市公司中，資產負債率高于80%的企業數量占比4.66%，在70%至80%之間的占比10.88%，在50%至70%之間的占比39.90%，50%以下的占比44.56%。
△50強企業及環境上市公司資產負債率分布對比
上榜企業中，資產負債率同比增長的27家，同比下降的19家，分別占比58.70%和41.30%，而環境上市公司數據分別為50.78%和49.22%。環保頭部企業仍以重資產投資作為主要驅動要素特征明顯。
在個體資產負債率增長方面，上榜企業中增幅最大的是清新環境，同比上升84.02%；復合增長率增幅最大的也是清新環境，2019——2021復合增長率44.77%。
凈資產收益率(ROE)
2021年，50強企業平均凈資產收益率(ROE)為6.30%，較2020年7.53%下降了1.23個百分點，相較于2020年同比(下降1.41個百分點)降幅進一步縮小，但較環境上市公司平均ROE的5.98%仍偏高，但較環境上市公司平均ROE的同比降幅(下降0.87%)偏高。
△50強企業及環境上市公司平均ROE對比
上榜企業中，ROE高于20%的1家，占比2.17%，是偉明環保(23.37%)，垃圾焚燒領域企業在2021年的搶眼表現可見一斑；在10%至20%之間的21家，占比45.65%；在5%至10%之間的8家，占比17.39%；在0至5%之間的8家，占比17.39%；ROE為負的8家，占比17.39%。而在環境上市公司中，ROE高于20%的企業數量占比3.66%，在10%至20%之間的31.94%；在5%至10%之間的30.89%；在0至5%之間的14.66%；ROE為負的18.85%。
△50強企業及環境上市公司ROE分布對比
上榜企業中，ROE同比增長的23家，同比下降的23家，分別占比50%和50%，而環境上市公司數據分別為35.79%和64.21%。
在個體ROE增長方面，上榜企業中ROE同比增幅最大的是清新環境，2021年ROE同比增長140.55%，主要受益于2021年凈利潤和凈資產的大幅提高；復合增長率增幅最大的是錦江環境，2021年較2019年增長56.68%。
研發投入
2021年，50強企業中38家企業披露或提供了研發投入數據，平均研發投入1.52億元，較2020年1.25億元有所提高，是環境上市公司平均研發投入(0.74億元)的2倍多。
△50強企業及環境上市公司平均研發投入及增長對比
上榜企業中，研發投入同比增長的29家，同比下降的7家，分別占比80.56%和19.44%，而環境上市公司數據分別為70.32%和29.68%。
在研發投入強度方面，上榜企業平均研發費用占營業收入比重為1.95%，較2020年1.82%小幅增長，而環境上市公司平均研發投入強度為2.30%，且較2020年增長0.05個百分點，這與頭部企業大多為投資驅動型企業不無關系。
△50強企業及環境上市公司平均研發投入強度對比
上榜企業中，研發投入強度超過3%的11家，占比28.95%，其中最高的是聚光科技(14.98%)。聚光科技由于所從事業務屬性，多年來一直重視研發投入，始終堅持“自主可控、自主研發”的發展路線，公司研發人員數量、知識產權數量也均名列50強企業前茅。2021年，聚光科技加大了智慧工廠領域的研發投入。
上榜企業中，研發投入強度同比增長的25家，同比下降的11家，分別占比69.44%和30.56%，而環境上市公司數據分別為59.35%和40.65%。
在個體研發強度增長方面，上榜企業中研發強度同比增幅最大的是城發環境，2021年研發強度同比增長563.70%；復合增長率增幅最大的是菲達環保，2021年較2019年增長44.01%。總體來說，隨著產業的發展，各家企業，尤其是頭部企業對研發都愈加重視。
分析總結
通過上述數據的分析對比，不難發現50強企業2021年發展的一些基本特征。
一是集聚效應進一步凸顯。一方面，2021年50強企業總體營業收入規模進一步增長，且無論是整體增長率還是平均增長率均高于以環境上市公司為代表的整個產業各項營業收入增長數據。50強企業無論是在整個產業中的營收比重進一步增加，規模聚集效應進一步凸顯。另一方面，50強企業進一步向50億元以上門檻邁進，50億元以上企業合計增加8家，排名第50的企業的營業收入也較去年大幅增長8.58%。50強企業與環境上市公司平均營業收入對比數據優于整體營業收入對比數據，營收規模在50——100億元的企業規模增長速度快于100億元以上的企業，說明50強企業內部腰部企業發力明顯。
二是轉型發展成為主旋律。進入“十四五”新發展階段，伴隨著生態環境產業的發展變化，以50強企業為代表的生態環境相關企業也紛紛開啟了自身的轉型發展之路，新業務、新模式的探索成為各家企業的主旋律，這從營業收入進一步增長，但利潤水平進一步降低的數據可見一斑。一方面，傳統環保領域企業面對增長越來越乏力的傳統主業，紛紛抓住環衛、資源循環利用、生態綜合治理、新能源等新興增長領域抓緊開展業務布局，取得了良好的發展勢頭，例如北控水務、首創環保紛紛布局、大力發展環衛業務，支撐業績增長，清新環境依托新的業務主體大力拓展水環境業務等。另一方面，50強企業越來越重視輕資產發展道路，單位資產營業收入產出由2020年的0.25元上升至2021年的0.27元，各家企業更加青睞工程、咨詢、服務、EPC+O等輕資產業務形式。
三是技術研發進一步加強。2021年50強企業研發投入和研發投入強度較2020年均答復增加，50強企業對于技術研發的重視程度進一步顯化，這一方面是由于經過過去十余年的不懈努力，我國環境質量得到明顯改善，后續環境質量進一步改善將進入“深水區”，以工業環保為代表的新興環保領域對技術的要求較傳統領域高出許多，于是頭部企業主動擁抱產業發展，積極布局技術研發，另一方面，輕資產業務的主要驅動要素之一即為技術，幾乎所有頭部企業在其發布的“十四五”規劃中均將數字化作為其未來發展的驅動要素之一，這也是頭部企業擁抱變革、積極轉型的例證。
可以說，生態環境產業已經拉開了減污降碳協同治理的“十四五”新篇章，環保企業也已經呈現出與以往十分不同的發展特征，總的來說，對于很多企業來說，2021年是“青黃不接”的一年，仍然需要依賴于傳統模式艱難維系“基本盤”，同時，必須不斷探索創新轉型發展的新業務、新模式。而在這個不一樣的“十四五”開局之年，我們已經可以看到以50強企業為代表的環境產業，正在開啟中國特色生態環境保護事業新模式。
原標題：《2022中國環境企業50強分析報告》--資產負債率、研發投入等指標分析
