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城發環境吸并啟迪環境一事，又有新消息。
不過，這一次不是兩家公司自己的動作，而是啟迪環境的母公司有了新變動。
12月11日，啟迪環境發布公告稱，四川省能源投資集團有限責任公司（下稱“四川能投”）與清華大學于12月10日簽署《國有產權無償劃轉協議》，以無償劃轉方式接收清華大學持有的清華控股100%股權。
合作帶來的變化是，四川能投將間接持有啟迪環境113,999,443股，占其總股本的7.97%。
不過，本次無償劃轉不會導致公司的控股股東、實際控制人發生變化。
眾所周知，從今年1月開始，城發環境就宣布了吸收合并啟迪環境的預案公布，新公司擬更名為“黃河環境”，旨在爭當黃河流域生態保護和高質量發展“排頭兵”。
如今，經歷了一年時間的運作，合并事項也已獲得河南省財政廳和河南省政府國資委的批復，但合作事宜仍然遲遲沒有落停。
這一次，啟迪環境的控股控東又發生了大變動，會不會為城發環境吸并一事帶來新的變數？
壹 城發環境吸并啟迪環境
今年1月22日，城發環境發布公告稱，擬以發行A股的方式吸收合并啟迪環境。吸收合并完成后，新公司擬更名為“黃河環境”，旨在爭當黃河流域生態保護和高質量發展排頭兵。
這是一次典型的“蛇吞象”式的并購，截至2020年三季度末，啟迪環境總資產為448.44億元，約為城發環境的4倍。
城發環境為啥看上了啟迪環境，核心是為了“打造國際化環保上市公司”。
城發環境的前身是“洛陽春都食品股份有限公司”和“河南同力水泥股份有限公司”，2017年通過資產重組搖身一變成為“河南城發環境股份有限公司”，2020年11月又把名稱中的“河南”倆字去掉，目的就是為了“立足河南，輻射全國，沿著一帶一路逐步走向海外”，打造國際化環保上市公司。
城發環境吸并是為了發展壯大，啟迪環境吸并則是為了求生存。公開數據顯示，截至2020年三季度末，啟迪環境的負債合計高達276億元，其中流動負債172億元，顯示短期債務壓力較大。
1月份宣布吸并消息后，接下來的幾個月，雙方一直在對合作事項默默向前推進，比較大的進展有幾個：
?一是6月初，城發環境斥資13億，收購了啟迪環境的兩個資產包。
其中包括10.08億元收購啟迪環境持有的鄭州啟迪零碳科技有限公司100%股權，以及2.81億元收購啟迪環境下屬的武漢啟迪生態所持湖北迪晟等5個項目公司的95%股權。
兩家被收購的公司，鄭州啟迪零碳主營垃圾焚燒業務，武漢啟迪生態則是危廢(含醫廢)處理平臺。
?二是7月下旬，公司召開董事會，審議通過了調整后的吸并方案。
7月22日，城發環境召開第六屆董事會第三十九次會議，審議通過了《關于調整后的城發環境股份有限公司換股吸收合并啟迪環境科技發展股份有限公司暨關聯交易方案的議案》《關于城發環境股份有限公司發行股份募集配套資金方案的議案》《<城發環境股份有限公司換股吸收合并啟迪環境科技發展股份有限公司并募集配套資金暨關聯交易預案(修訂稿)>及其摘要的議案》等與本次交易相關的議案。
?三是8月初，城發環境的主管部門批復了吸并合作方案。
8月27日，城發環境發布公告稱，公司近日收到控股股東河南投資集團有限公司轉來的河南省財政廳及河南省國資委分別下發的《關于城發環境股份有限公司換股吸收合并啟迪環境科技發展股份有限公司并募集配套資金有關事項的批復》和《省政府國資委關于城發環境股份有限公司吸收合并啟迪環境科技發展股份有限公司及募集配套資金有關事項的批復》，河南省財政廳及河南省國資委均原則同意公司換股吸收合并啟迪環境并募集配套資金方案。
這一批復，意味著城發環境收購啟迪環境一事突破了最重要的一道關卡，邁出了關鍵性的一步。
此前，中匯集團有意收購博天環境部分股份，以及巴安水務擬向珠海水務定向發行1.91億股兩筆收購，都是因為沒有獲得國資委通過，而最終導致的收購失敗。
不過，為了促成合并，啟迪環境不得不對潛在的風險資產計提資產減值，進行“擠水分”，結果使得公司2021年的半年報凈利潤虧損高達38.98億元，同比大減2258.35%。
由此，也招致了媒體對于啟迪環境“涉嫌造假”的質疑，從而引發了一場意外的危機。
貳 啟迪環境“涉嫌造假”風波
10月22日，人民日報旗下的《證券時報》發表文章《啟迪環境涉嫌造假：多個在建工程嚴重虛增，127億總額水分幾何？》，對啟迪環境發出質疑。
之所以發出這個質疑，由頭正是啟迪環境連續3次財報虧損。特別是今年上半年，啟迪環境的凈利潤同比大幅下降了2258.35%，還擬計提資產減值準備34.43億元。
啟迪環境之所以計提資產減值準備34.43億元，主要來自于在建工程及應收賬款的巨額減值損失。報道發出后，引發廣泛關注。10月26日，啟迪環境的大股東——啟迪控股成立“啟迪環境專項調查組”，專門對此事進行調查。
11月20日，調查組公布了調查結果，結論是：可以確定，報道中的“127億元在建工程虛增”并不屬實，一定程度上會造成廣大讀者的嚴重誤解。
雖然大股東出面幫助澄清事實，但這次風波還是對城發環境吸并啟迪環境一事造成了實質性的影響。調查結果顯示：目前，吸并方案已獲得雙方上級單位的批復與支持，但受輿情影響，吸并進度預計延期并存在不確定性。
事實上，今年11月，城發環境就曾經放棄了河北雄安啟迪零碳科技有限公司（下稱“雄安啟迪”）的收購。
11月19日，城發環境公告稱，公司收到河南投資集團有限公司(下稱“河南投資”)書面通知，就其控股子公司河南城市發展投資有限公司(下稱“河南城發”)擬收購雄安啟迪100%股權征詢公司的收購意向，綜合考慮公司實際經營情況以及與啟迪環境吸收合并工作進展情況，公司決定放棄本次股權收購機會。
不過，城發環境放棄收購雄安啟迪100%股權后，該股權將由河南城發收購。河南投資表示，待條件成熟后，將擇機通過股權轉讓、資產注入或其他合法方式，由河南城發將相關項目優先轉讓給城發環境。
有分析稱，由于此前城發環境已經利用銀行綜合授信、擔保、質押、債券和股票等多種方式進行了多次籌資，用來收購啟迪環境的其他子公司，并提供了多次相當額度的財務資助。
總的來說，雖然經歷了媒體報道的風波，但城發環境對于啟迪環境還是給予了信任，吸并一事還是繼續往下進行的。
叁 吸并前景是否樂觀？
以上，就是今年以來，城發環境吸并啟迪環境經歷的一波三折的故事。
從中大概可以看出2點信號：
?第一，城發環境對啟迪環境是“真愛”。
雖然吸并工作遲遲沒有落停，但總的來說還是一直往前推進的。
無論是6月份斥資13億收購啟迪環境的垃圾焚燒資產包，還是8月初終于通過河南省財政廳和國資委的批復，都顯示城發環境一直是在積極推進著吸并一事。
啟迪環境那邊，可能確實是現金流比較緊張，所以雖然合并一事還未落停，但城發環境還是慷慨解囊，幾次施以援手，幫助對方度過難關。
最新的一次，雖然受到媒體報道的影響，但他們還是對啟迪環境投了信任票。這么多真金白銀都花出去了，難道還不能說明他們對啟迪環境是“真愛”嗎？
為什么這么堅決？一方面可能是城發環境做大做強的意愿確實非常強烈；另一方面，除了啟迪環境，現在市面上能夠收購的大型環保企業可能真的不多了，該收的差不多都被國資瓜分完了，城發環境的選擇其實也不多。
?第二，啟迪環境的問題可能還是比較多的。
記得今年1月城發環境吸并啟迪環境的消息剛傳出，就有帖子闡述了“不看好城發環境合并啟迪環境的原因”。
原因大概有幾方面，比如啟迪環境的項目分布不合理，多數都在山東、河北，江浙粵的項目只有1個；啟迪環境的建造效率比較低，平均一個項目從中標到上線正式運營要五年以上；運營效率也低，按滿產算平均噸垃圾收入是120元，而其它公司的平均噸垃圾收入則在250元左右。
在11月20日啟迪控股發布的“啟迪環境專項調查組公布第一期調查結果”中，也揭示了啟迪環境在管理上存在的一些問題：
1、部分項目存在立項不嚴謹、管理混亂、工程與商務資料遺失等問題。
2、在當年的PPP熱潮中，公司為了爭奪市場，存在“大干快上”的問題，部分項目的立項手續不完整。后來PPP政策調整，就導致銀行融資停頓，最終工程爛尾。
啟迪環境原董事長文一波也承認自己在管理上存在問題。
公開信息顯示，清華控股曾在2019年11月與雄安基金公司簽訂《關于啟迪控股股份有限公司之股份轉讓協議》，向雄安基金公司和/或其控制的基金轉讓其所持有的啟迪控股1.02億股股份，占啟迪控股總股本的14%，當時大家都以為啟迪環境要投身雄安的懷抱了。
后來，2020年11月，清華控股又與合肥建投簽署協議，后者出資22.27億元受讓啟迪控股14.84%股權，下一步合肥建投還計劃繼續增資啟迪控股，實現長期協同發展。
不過最終，無論是雄安基金還是合肥建投，在初步的試探之后，都沒有把收購進行下去。這一次，城發環境對啟迪環境的吸并，前景是否樂觀？應該說，雙方都是真心實意的，一個愿買，一個愿賣。
即使出現了媒體報道這場意外風波，給合作帶來了進度上的延期和一定的不確定性，但總體還是在把握之中。這一次，“清華系”7家校企股權被無償劃轉，其中也包含啟迪環境，會不會給合作帶來新的變數？
目前來看，影響尚不確定，但貌似不大。
因為，股權劃轉后，四川能投只是間接持有啟迪環境7.97%的股份，并不會導致公司的控股股東、實際控制人發生變化。
而四川能投是由四川發展(控股)有限責任公司(下稱“四川發展”)100%出資的，此前，四川發展已經通過旗下的國潤環境收購了清新環境，似乎也并不需要再收購一家大型環保上市公司了。
更何況，此次清華7家校企的無償劃轉，清華大學還需要獲得教育部的批復，四川能投也需要獲得四川省政府國有資產監督管理委員會等相關審批批復，一切還存在變數。
城發環境到底能否如愿吸并啟迪環境？一切還尚待觀察。（注：原文有刪改）
原標題：“清華系”7家校企股權被無償劃轉，“黃河環境”又生變數？
