鍍鋅不銹鋼鋼絲繩生產(chǎn)廠家不銹鋼高位回調(diào)，期現(xiàn)暫背離。進入12月中下旬后，隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)冷以及趕工潮的趨緩，終端全面進入季節(jié)性淡季。終端接受程度普遍較差，也使得中間環(huán)節(jié)貿(mào)易補庫意愿降低，不銹鋼呈現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢。期貨端，遠月合約貼水充分反映了2018年的宏觀看空預期，當前達到歷史極值，期現(xiàn)現(xiàn)貨回調(diào)較為明顯，期貨相對抗跌。
庫存出現(xiàn)拐頭，但仍處于低位。不銹鋼庫存出現(xiàn)了止跌拐頭的跡象，廠庫和社會庫存環(huán)比均有小幅增加。但就整體水平來看，庫存總量仍處于歷年以來的同期低位，整體庫存壓力并不大。展望后市，考慮到嚴限產(chǎn)政策仍在，預計后期不銹鋼庫存還將延續(xù)同比低位，進而對價格形成支撐。
期貨盤面高貼水，向上回歸仍可期。高貼水往往為期貨盤面做多帶來一定安全邊際。2017年后，隨著不銹鋼價位的走高以及宏觀預期的干擾，期現(xiàn)價差波動明顯加劇。
由于當前采暖季供給端限產(chǎn)，不銹鋼供應偏緊結構明顯，期現(xiàn)價差存在修復的基礎。當前終端接受高價資源意愿較低影響下，現(xiàn)貨價格從高位回調(diào)。不過，在限產(chǎn)持續(xù)情形下，不銹鋼價格回調(diào)幅度亦受限。可以預測的是，后期一旦現(xiàn)貨企穩(wěn)，期貨向上修復行情仍可期。
綜合來看，不銹鋼現(xiàn)貨價格處于拉漲后的高位回調(diào)階段，當前供給端限產(chǎn)及低庫存因素仍將對現(xiàn)貨價格形成支撐。期貨端貼水幅度達到歷史極值，市場悲觀預期充分反映在遠月貼水結構中，期貨難現(xiàn)趨勢性下跌。
